Il settore sanitario: recessione

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Coprodotto con "Opportunità nascoste".

Recentemente abbiamo discusso del rischio di recessione il prossimo anno e del posizionamento per un portafoglio più difensivo. Siamo ottimisti sui fondi comuni di investimento immobiliare azionario ("REIT"), poiché gli immobili fisici beneficiano dell'aumento degli affitti e forniscono anche stabilità.

Nel 2022 il settore sanitario ha dovuto affrontare difficoltà nella gestione dell’inflazione. L’assistenza sanitaria è un settore che tende a sperimentare rapidamente l’inflazione, soprattutto a causa dell’aumento del costo del lavoro, ma ci vuole tempo perché i prezzi aumentino. Questi problemi stanno migliorando nella seconda metà e continueranno a migliorare nel 2023.

Storicamente, l’assistenza sanitaria è stata resistente alla recessione poiché la domanda rimane stabile anche in tempi difficili. Essere un proprietario per gli operatori sanitari è ancora più resistente alla recessione, poiché anche se un particolare inquilino è in difficoltà, la domanda per il servizio e lo spazio medico rimane e l’inquilino può essere sostituito.

risorse umane

Per questi motivi, oggi esaminiamo Healthcare Realty Trust Incorporated (NYSE: HR). Alcuni lettori potrebbero ricordare l'Healthcare Trust of America (HTA), un REIT che possiede edifici per uffici medici o MOB. HR ha effettuato una fusione inversa con HTA e un calo del prezzo dà alla nuova società un rendimento del 6,6%. Ciò lo rende il momento ideale per entrare in questo settore, ottenere un buon rendimento, avere il potenziale per una futura crescita dei dividendi e rendere il proprio portafoglio più difensivo.

Le risorse umane gestiscono principalmente MOB e strutture di assistenza ambulatoriale, una forza significativa dietro trattamenti e interventi chirurgici convenienti e convenienti. Dopo la fusione con HTA, le risorse umane hanno migliorato i parametri di occupazione, accelerato la realizzazione di sinergie e aumentato i flussi di cassa incrementali.

La svendita post-fusione di HR ha portato a un REIT materialmente sottovalutato con un P/FFO a termine di 11,8 volte e un rendimento elevato di oltre 10 anni. Il dividendo è ben coperto con un pagamento rispettabilmente basso del 77% e le risorse umane stanno autofinanziando la propria pipeline di sviluppo. È giunto il momento di assicurarsi un rispettabile rendimento del 6,6% da questo REIT investment grade sottovalutato in un settore resistente alla recessione.

risorse umane possiede e gestisce edifici per uffici medici con un portafoglio di 728 proprietà in 35 stati. Fonte.

HR - Presentazione per gli investitori di novembre 2022

L'immagine sopra mostra una raccolta dei loghi dei principali fornitori di servizi sanitari negli Stati Uniti. In particolare, le risorse umane intrattengono rapporti con 57 dei 100 principali sistemi sanitari negli Stati Uniti, rendendoli un attore significativo nel settore. Il 92% delle proprietà delle risorse umane sono edifici per uffici medici ("MOB") e strutture ambulatoriali.

Vorrei spiegare qualcosa sui MOB, poiché costituiscono la premessa di questo rapporto. I MOB sono tra i tipi di proprietà di altissima qualità nel settore sanitario. Questi sono stati progettati specificamente per gli operatori sanitari come medici, dentisti e altri medici e sono spesso strutturati con aree di attesa per i pazienti, sale per esami e sistemi e materiali di costruzione specializzati. Negli ultimi anni, i MOB sono stati meglio protetti dalla cementificazione e dall’inflazione salariale rispetto agli alloggi per anziani ad alta intensità di manodopera, alle strutture infermieristiche qualificate e agli ospedali. Essendo il più grande REIT MOB puro, le risorse umane presentano prospettive interessanti.

HR - Presentazione per gli investitori di novembre 2022

Oltre il 70% delle proprietà delle risorse umane si trovano all'interno o in prossimità di campus ospedalieri. Perché è importante? In genere, le proprietà all'interno del campus e affiliate all'ospedale comportano un significativo sovrapprezzo sull'affitto. Ciò gonfia gli affitti medi dei MOB vicini agli ospedali. Fonte.

Rivista Med

È noto che i flussi di cassa provenienti dagli uffici medici rimangono sicuri durante i periodi di rallentamento economico, soprattutto laddove le strutture sono affittate a sistemi sanitari di qualità di livello investimento e medici che forniscono servizi ambulatoriali altamente richiesti. L’elevata occupazione protegge dall’elevata inflazione, mentre la vicinanza ai campus ospedalieri aiuta a compensare gli elevati costi di costruzione.

A luglio, HR ha annunciato la chiusura della fusione inversa con Healthcare Trust of America, riunendo due dei maggiori operatori di MOB negli Stati Uniti. La fusione ha inoltre portato l'entità superstite, HR, ad essere inclusa nell'indice S&P MidCap 400.