Il leggendario investitore mette in guardia da decenni

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Il gestore di hedge fund Boaz Weinstein - famoso per le sue strategie di trading di credit default swap e di arbitraggio della struttura del capitale che ha impiegato all'inizio e alla metà degli anni 2000 presso Deutsche Bank - che oggi ha 4,6 miliardi di dollari di asset in gestione, ha recentemente lanciato un cupo avvertimento che gli Stati Uniti il mercato azionario potrebbe essere diretto verso un mercato ribassista che durerà decenni, affermando:

Sono molto pessimista. Non c'è un arcobaleno alla fine di tutto questo. [L’inasprimento quantitativo] rappresenterà un vero ostacolo per gli investitori.

Ha indicato il mercato azionario giapponese – in difficoltà da oltre 30 anni (dal 1989) – come esempio di ciò che i mercati statunitensi potrebbero avere in serbo nei prossimi decenni.

In questo articolo, esamineremo queste tendenze in modo più approfondito per testare i meriti di questa previsione, i suoi effetti sull'S&P 500 (NYSEARCA:SPY), e poi discuteremo anche del nostro approccio e di alcune delle nostre scelte migliori nell'ambiente attuale. .

Innanzitutto, un mercato ribassista che dura da decenni non è senza precedenti. L'indice giapponese Nikkei 225 (NKY:IND)(NTETF) ha raggiunto il suo picco nel 1989 e da allora è rimasto in un mercato ribassista. In effetti, è ancora in calo del 30% circa rispetto ai massimi del 1989.

Quando si osserva la traiettoria dello SPY negli ultimi dieci anni e la si confronta con la sua traiettoria a lungo termine, si può certamente vedere come potrebbe essere giustificato un periodo prolungato di rendimenti scarsi o nulli, poiché la linea di tendenza è aumentata nettamente dal 2016 fino all'inizio. del 2022:

Anche il brusco calo di quest'anno non è riuscito a creare una situazione di prezzi azionari sottovalutati. Infatti, secondo un gruppo di modelli utilizzati da currentmarketvaluation.com, il mercato azionario rimane 0,4 deviazioni standard al di sopra del suo trend di valore equo a lungo termine. Ciò indica che le azioni probabilmente non sono gravemente sopravvalutate, ma molto probabilmente non sono nemmeno sottovalutate.

Oltre a ciò, siamo ancora in un ciclo di restrizione quantitativa in cui è molto probabile che la Federal Reserve alzerà ulteriormente i tassi di interesse e risucchierà più denaro dall’economia mentre liquida almeno parte del suo bilancio di 9.000 miliardi di dollari prima di considerare inversione di rotta. Oltre a ciò, i principali economisti continuano a prevedere che l’economia statunitense entrerà in recessione il prossimo anno, nonostante una breve tregua nel terzo trimestre grazie a diversi impatti favorevoli sul PIL.

In effetti, la Fed è sulla buona strada per tagliare 95 miliardi di dollari al mese dal suo bilancio, nonostante sappia benissimo che l’economia americana è diretta dritta verso una recessione. Di conseguenza, Weinstein ritiene che la prossima recessione potrebbe durare per un lungo periodo di tempo e potrebbe anche essere piuttosto profonda:

Non c’è motivo per cui questo difficile periodo [economico] durerà solo due o tre trimestri [e]…nessun motivo per pensare che avremo un atterraggio morbido o una recessione superficiale.

Quando si confrontano le valutazioni attuali con le attuali tendenze macroeconomiche, la probabilità che lo SPY offra rendimenti elevati nei prossimi anni è già improbabile. Tuttavia, se si considerano anche gli enormi rischi geopolitici che diventano sempre più gravi e tesi di settimana in settimana, le prospettive sono ancora più fosche.

Se il conflitto della Russia in Ucraina dovesse protrarsi per gran parte del 2023 o, peggio ancora, degenerare in un più ampio conflitto dell’Europa orientale, diventare nucleare o addirittura diffondersi in Medio Oriente (si noti il ​​crescente coinvolgimento di Iran e Arabia Saudita nella guerra), potrebbe far aumentare ulteriormente i costi energetici, far crollare ulteriormente l’Europa dal punto di vista economico e spingere l’economia globale in una recessione ancora più profonda e prolungata di quanto attualmente previsto.

C’è poi il rischio che scoppi una guerra in Estremo Oriente, che potrebbe facilmente trasformarsi in una Terza Guerra Mondiale se non gestita con attenzione. La Corea del Nord ha inasprito le tensioni con la Corea del Sud e il Giappone con l’ultima serie di test missilistici, e a quanto pare la Cina si sta avvicinando sempre di più all’invasione di Taiwan. Come ha recentemente avvertito il principale ammiraglio della Marina degli Stati Uniti, Mike Gilday, la Cina potrebbe invadere Taiwan da un giorno all’altro: